小米是否值2000亿美元基于小米手机硬件去计算估值欠妥_[#第一枪]

原标题：小米是否值2000亿美元？基于小米手机硬件去计算估值欠妥

最近业界争论最多的事件之一是小米IPO的估值。有媒体报道说雷军在2017年就与投行接触过，当时提出了2000亿美元的估值目标。于是所有的分析都是围绕小米每台手机2美元利润和2000亿美元估值展开。

小米是否值2000亿美元？懂懂不想多做评论，因为到目前为止，懂懂没有从一个小米内部人士口中得到过2000亿美元这个数字。懂懂只是想说，现在所有的分析都是基于小米手机硬件去计算估值，这样的算法确实欠妥。

从雷军创立小米手机的第一天起，就定义小米是互联网手机。互联网手机并不是在互联网上卖手机那么简单，而是商业模式的互联网化。当大家都盯着小米一台手机2美元利润的时候，小米盯着的却是手机背后那个互联网用户。虽然雷军所说的互联网模式现在还没有完全展现出来，不过懂懂以为，今天小米的估值不能按照硬件公司的产品利润去算，而是应该按照互联网的模式去算。

在小米手机刚刚发布的时候，所有人都不理解雷军的互联网手机，当时雷军有过一个解释：“硬件+软件+服务”。其实到今年，小米已经演进到“硬件+新零售+互联网服务”。在这三项业务当中，硬件和新零售都是薄利，而小米更加看重的是通过新零售将手机和智能硬件送达到用户手中之后，这个用户就成为了小米的互联网用户，或者说是IoT用户。那么，后续的互联网服务才是小米真正想搭建起来的商业模式。

雷军曾经在不同场合表达过相似的观点，那就是小米是一家互联网公司，坚持高性价比，不靠硬件赚钱，而是靠硬件架构互联网平台，从而产生价值。懂懂理解这是一种后向收费模式。

什么是互联网模式？怎么后向收费？前几天召开的“新品效”小米MIUI智能生态大会揭开了小米互联网模式的一角——当然，这里只是一角，并不代表小米的互联网模式的全部。因为这是全新的模式，小米也只是边摸索边搭建，刚刚有一点点模样而已。

在用户必经路上等着客户

懂懂很早就说过，手机厂商的竞争，如果只盯着销量、市场份额和单机利润，这种纯硬件的模式会有系统性的风险。而苹果的模式就相当稳健，除了硬件，其它服务的收入比重越来越高。在苹果上一财季的报告中，服务营收为85.01亿美元，同比去年的63.25亿美元增长34%。

中国的手机厂商也已经意识到生态的重要性，并且纷纷发力，此前懂懂笔记曾写过一篇文章——《华为、小米抢先布局生态化将成为手机厂商竞逐新赛点》。在中国的手机厂商中，小米的手机市场份额不是最高的，利润也偏低，但是生态却是走得最靠前的：MIUI存量用户约有2亿左右，小米应用商店累积分发量超过1200亿，小米日活超过1000万的APP有21个，小米手机之外的可联网的智能硬件已经超过8500万个，小米OTT（电视和机顶盒）日均活跃数达到1020万……

其实，独立APP过1000万日活就可以变现，上亿的日活就算是比较大的APP了，小米整个生态已经以不同形式连接了数亿互联网用户 ——如果从手机这个入口看，已经算得上是一个“超大APP了”。

“小米手机已成为中国移动互联网非常重要的综合入口。”在小米公司MIUI广告销售部全国营销中心总经理郑子拓来看，这是个人连接世界的重要入口。客观讲，小米手机目前确实比华为、OPPO连接的范围更广，也更多元化。

手机是硬件产品，本身没有媒介属性，很难做营销，而小米的21个日活过1000万的APP则是很好的媒介。小米的MIUI一直在尝试商业化，从最开始的预装，到应用分发，再到形成完善的品牌服务体系，目前已经打通了所有小米的自有媒介，包括浏览器、日历、视频、输入法、天气、小米商城等APP。

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