全球市场黑色六月把握跌出来的机会

全球市场黑色六月 把握跌出来的机会

上周，美联储发出量化宽松政策或将退出的讯号，各国股市纷纷大跌。与此同时，中国内地金融市场资金面更趋紧张，内忧外患下，国内股市主要股指破位大跌，其中上证指数单周跌幅达4.11%，6月以来跌幅达9.89%，沪深300指数上周跌幅达4.11%，6月以来跌幅高达11.09%。两大指数均在上周创出本轮调整新低，上证指数本周面临2000点大关考验。　　海外市场方面，美国股市自高位回落，道琼斯指数和标普500指数上周分别下跌1.8%和2.11%。新兴市场遭遇资金流出困扰，港股市场深幅下跌，恒生指数上周跌幅达3.37%，6月以来跌幅达9.51%。巴西股市剧烈动荡，其股指单周跌幅达4.61%，6月份以来跌幅达12.05%。　　此外，受美联储量化宽松退出预期冲击，大宗商品和贵金属也出现大跌，其中黄金价格上周五跌破1300美元/盎司大关，跌至两年半新低，LME铜上周跌幅达3.48%。美国10年期国债收益率上周创22个月来新高。美元指数则强劲反弹，上周涨幅达2.23%。　　鹏华基金分析认为，上周打压国内股市的利空因素包括：(1)美联储给出量化宽松退出时间表，QE退出将导致资金流出新兴市场回流美国；(2)国内缺钱局面加剧，央行却无意释放宽松信号；(3)汇丰6月中国PMI初值跌至9个月最低，至48.3，显示经济持续疲弱，二季度经济增速低于预期是大概率事件。　　汇丰晋信基金认为，国内方面，IPO开闸风声鹤唳，汇金增持却得不到市场的正面响应，尽管新增A股开户数小幅增加，且持仓账户数半个月以来首次回升，但挡不住对经济进一步恶化的担忧。　　偏股基金6月跌6.74%　　重仓周期股基金领跌　　受6月以来股市大跌影响，偏股基金本月净值遭受较大损失，平均跌幅达6.74%，截至上周五，偏股基金今年以来收益率已由前五个月的14.97%收窄至7.26%。今年以来跌幅最大的基金已亏损20.83%，而保持领先的基金仍有40%的收益。　　周期股是6月大盘暴跌的主角，天相投顾统计显示，有色金属、采掘、金融保险、房地产等周期股板块，6月以来跌幅均超过12%，在各板块中领跌。6月份以来，重仓周期股的偏股基金净值损失较大，跌幅超过9%的基金达54只，其中有21只跌幅达到或超过10%，华宝资源、东吴行业 、易方达资源 、长信金利等基金跌幅均超12%，分别达12.99%、12.31%、12.17%和12.15%。交银主题 、富国天博 、南方隆元 、中欧小盘等基金6月以来跌幅也超过11%。　　6月较为抗跌的板块主要为传媒、食品饮料、医药生物和电子等，其中传媒板块几乎未现下跌，这使得多只重仓上述板块的基金跌幅较小，其中博时配置、广发新经济 、华商价值 、博时平衡 、农银行业等基金6月以来跌幅在3%以内，特别是博时配置单位净值仅下跌1.4%。　　QDII基金6月跌5.64%　　新兴市场基金成重灾区　　6月份以来新兴市场股市大幅下跌，使合格境内机构投资者(QDII)基金净值出现较大跌幅。QDII基金今年以来平均亏损已超过5%，表现最差的基金跌幅已达27.87%。　　主投新兴市场特别是港股的QDII基金，成为本月表现最糟糕基金。据天相投顾统计显示，截至6月20日，74只QDII基金6月以来平均跌幅达5.64%，其中有17只跌幅超过8%。受香港H股指数大跌拖累，跟踪该指数的H股ETF自6月以来单位净值大跌10.31%，易方达亚洲精选基金紧随其后，跌幅10.24%。此外，国投新兴 、南方四国、建信新兴、H股ETF联接、招商金砖 、嘉实恒生H股等基金跌幅均超9%。　　相比而言，一些抗通胀类及商品基金跌幅较小，其中信诚商品 6月以来仅下跌0.13%，极为抗跌，工银资源和银华通胀等基金跌幅也都在1%以内。由于投资区域和投资策略不同，QDII基金6月表现分化较大。　　由于6月大跌，QDII基金今年以来平均收益由正转负。据天相投顾统计显示，截至6月20日，68只QDII基金今年以来平均跌幅达5.53%，取得正收益的基金减少到21只，其中富国中国、广发亚太和大成标普500 今年以来收益率分别达16.36%、15.14%和10.35%，正回报显著。与此同时，有21只基金亏损超过10%，12只基金跌幅超过15%，资源类和贵金属基金领跌，上投全球资源跌幅已达27.87%，添富黄金、易方达黄金主题、嘉实黄金 、诺安全球黄金跌幅均超过23%。　　股市短期仍将　　延续震荡回落格局　　国投瑞银认为，短期股市仍将延续震荡回落格局。展望未来，宏观经济在三季度前将保持相对平稳，经济增速可能出现小幅回落；流动性会继续趋紧，一方面对于美联储货币政策的担忧会持续困扰投资者，另一方面季度调整后的CPI环比增速未出现趋势性下滑，央行大幅放松货币政策的概率较低。短期证券市场有望延续震荡回落的格局，中报披露期间，建议规避业绩可能不达预期的成长股。从中长期来看，医药、大众消费品、环保、传媒、消费电子等成长类行业仍将受益于中国经济结构转型。　　中欧基金认为，整体来看，宏观经济短期仍相对较弱，社会资金流通不畅是导致当前内需放缓的最主要原因。投资者近期在操作上或应更倾向以防御策略为主，关注操作灵活性和配置结构性问题，在持股上注重行业、公司的成长性与业绩表现。　　汇丰晋信基金认为，从指数形态看，连续下跌的上证指数已迅速接近2000点整数关口，市场情绪处于极度悲观状态。从当前主流逻辑看，资金面的钱荒与下跌有着密切联系，可能有机构主动调低仓位保证流动性，因此流动性较好的大盘股成为抛售对象就比较容易理解。经过快速下跌后，一旦货币市场恢复平静，反弹可能随时出现，弹性优越的小盘股又将受到市场的关注。

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